欧亿体育投资分析意见：维持增持评级。考虑到四季度市场交投活跃度较为低迷，公司债承费率有所下滑，下调市场日均股票成交、日均两融、公司投行业务债券承销费用率假设，下调2023-2025 年盈利预测；但考虑到公司经纪业务市占率稳步提升，投资业务贡献增长引擎，当前收盘价对应23E 动态PB 1.05 倍，给予公司23 年目标PB 1.24 倍（修复至板块23年中枢水平），向上空间约18%，仍维持增持评级；预计23-25E 归母净利润15.9、18.2、20.1 亿元（原预测23-25 年22.1、24.2、26.2 亿元），同比分别+33%欧亿体育、+14%、+10%。

　　考虑行业需求 缓慢弱复苏欧亿体育，且竞争加剧欧亿体育，该机构下调盈利预测，预计2023-2025 年EPS 为0.78/0.92/1.05 元（前值0.85/1.09/1.22 元，下调幅度-7%/-15%/-13%），增速为+2%/+18%/+14%，考虑公司线上市占率较高，公司线上销售和经销商支持策略积极，后续增速有望优于行业，给予公司2024 年22x PE，下调目标价至20.4 元，维持“谨慎增持”评级。

　　下调盈利预测，维持目标价和增持评级。考虑通胀压力和下业客户去库存的影响， 下调2023-2025 年归母净利润预测至5.52/7.66/10.53 （ 前值为6.60/9.28/12.25 ）亿元， 对应EPS 为0.44/0.60/0.83 元。考虑到公司控制器的龙头地位，维持目标价15.33元和增持评级。

　　投资建议：欧林生物是一家“小而美”的民营疫苗企业，依托老产品破伤风疫苗开辟成人新市场，随着国内政策不断完善，成人破伤风疫苗市场有望进一步扩容；AC-Hib 三联苗于2023 年初报产，预计获批在即，有望进一步丰富公司儿童疫苗产品管线，贡献业绩增量；长期布局“超级细菌”疫苗管线 临床，全球进度领先，有望填补业界空白。根据公司三季度报告，该机构对盈利预测进行调整，预计2023-2025 年公司归母净利润分别为0.62/1.22/2.03 亿元（前值为0.71/1.34/2.24 亿元），目前股价对应PE为130/66/40x，维持“增持”评级。